Комитет по денежно-кредитной политике Национального Банка Казахстана оставил базовую ставку без изменений — на уровне 16,5% годовых с коридором ±1 п.п. Решение принято на основе обновлённых прогнозов макроэкономических показателей и оценки рисков инфляции.
По данным регулятора, годовая инфляция в июле составила 11,8%. Рост цен на продукты и непродовольственные товары продолжился, тогда как услуги впервые с начала года подорожали медленнее. Вклад продовольственных товаров в инфляцию превысил вклад сектора услуг. Замедление отмечено в платных услугах, в том числе из-за снижения темпов роста регулируемых тарифов.
Месячная инфляция снизилась до 0,7%, но всё ещё выше среднего значения за последние 10 лет (0,4%). Базовая и сезонно очищенная инфляция замедлились до 0,8%, однако остаются высокими. По мнению Нацбанка, давление на цены поддерживают тарифные реформы, рост потребительского спроса и активное розничное кредитование.
Инфляционные ожидания населения в июле поднялись до 14,2%. Краткосрочные настроения остаются нестабильными, долгосрочные также демонстрируют рост.
Внешние факторы продолжают оказывать влияние. Мировые цены на продукты питания растут, инфляция в России остаётся высокой. Риторика ФРС США смягчилась, но условия для мировой экономики ухудшились: ставки ФРС будут снижаться медленнее, чем ожидалось ранее, из-за инфляции выше целевого уровня, роста зарплат и торговых рисков. Европейский Центробанк сохраняет осторожную позицию.
Прогноз цены нефти марки Brent в базовом сценарии остался прежним — $60 за баррель в среднем до конца прогнозного периода.
На 2025 год прогноз инфляции уточнён и ожидается на уровне 11–12,5%. В 2026 году показатель прогнозируется в пределах 9,5–11,5%, а в 2027-м — 5,5–7,5%. Корректировка прогноза связана с ростом цен на отдельных продовольственных рынках и высоким давлением со стороны спроса. Сдерживать инфляцию будут умеренно жёсткая денежно-кредитная политика и фискальная консолидация. Риски связаны с возможным ростом внутреннего спроса, внешней инфляцией, ожиданиями населения и повышением регулируемых тарифов и НДС.
Прогноз роста экономики Казахстана на 2025 год улучшен до 5,5–6,5% благодаря высоким темпам роста, инвестициям и устойчивому спросу. Прогноз на 2026 год оставлен на уровне 4–5%. В дальнейшем рост обеспечит нефтяной сектор и инвестиционная активность, а с 2027 года темпы ВВП будут стремиться к равновесным значениям.
С сентября 2025 года вступят в силу новые условия по минимальным резервным требованиям, которые, по ожиданиям, усилят влияние денежно-кредитной политики и помогут сдерживать инфляцию. Также Нацбанк планирует внедрить дополнительные меры для охлаждения рынка розничного кредитования.
В регуляторе подчеркнули, что отсутствие значимого замедления инфляции в ближайшие месяцы станет поводом для возможного повышения базовой ставки.
Следующее решение по базовой ставке будет объявлено 10 октября 2025 года.
