Решение обусловлено текущими экономическими условиями, где годовая инфляция продолжает медленно снижаться в августе и сентябре после роста в июле. Хотя месячная инфляция остается выше среднеисторических значений, наблюдаемых весной и в начале лета, устойчивый уровень инфляции снижается, но недостаточно быстро.
В сентябре наблюдается рост инфляционных ожиданий населения, что добавляет давления на экономику. Основные риски исходят из внешней среды, включая рост цен на продовольствие на мировых рынках и высокую инфляцию в России. Проинфляционное давление также сохраняется внутри страны из-за фискального стимулирования, постоянного роста тарифов и устойчивого внутреннего спроса.
Для достижения цели по инфляции в 5% в среднесрочной перспективе необходимо поддержание умеренно жестких денежно-кредитных условий. Баланс рисков смещен в проинфляционную сторону, и для осторожного снижения базовой ставки необходимо стабильное снижение устойчивой части инфляции, а также эффективное решение вопросов финансирования фискального разрыва.
Несмотря на снижение годовой инфляции до 8,3% в сентябре 2024 года, она все еще значительно превышает установленный таргет. Замедление роста цен в основном связано с более низкой инфляцией на продовольственные товары, однако наблюдается рост цен производителей сельскохозяйственной продукции и обрабатывающей промышленности. Значительное увеличение также произошло в ценах на платные услуги на фоне реализации программы «Тариф в обмен на инвестиции».
Месячная инфляция в сентябре составила 0,4%, что выше среднеисторического значения в 0,3%. Инфляционные ожидания остаются волатильными: ожидания экспертов на текущий год выросли с 8% до 8,4%.
На международной арене наблюдается постепенное замедление глобальной инфляции на фоне жесткой политики центральных банков. В то же время на мировых рынках растут цены на продовольствие, что может повлиять на внутренние цены. ФРС США снизила ключевую ставку впервые с 2020 года, тогда как Банк России, напротив, повысил ставку до 19% из-за высокой инфляции.
Рост краткосрочного экономического индикатора за январь-август 2024 года составил 4,4% в годовом исчислении, причем наблюдается рост во всех основных отраслях экономики. Устойчивый внутренний спрос поддерживается увеличением розничной торговли, ростом денежных доходов и расширением инвестиций в несырьевом секторе.
Таким образом, проинфляционные риски сохраняются как с внешней стороны, так и внутри страны. Национальный Банк будет продолжать отслеживать ситуацию и готовится к следующему плановому заседанию по денежно-кредитной политике, которое состоится 29 ноября 2024 года в 12:00 по времени Астаны.
