Аналитический центр Ассоциации финансовых организаций Казахстана (АФК) опубликовал результаты очередного опроса, проведённого в мае 2025 года среди профессиональных участников финансового рынка. В опросе приняли участие представители банков, страховых и брокерских компаний, а также сотрудники аналитических и казначейских подразделений.
Как отмечают специалисты, целью исследования было выявить мнения экспертов по поводу динамики ряда ключевых макроэкономических индикаторов: цен на нефть марки Brent, обменного курса доллара США к тенге, уровня инфляции, ВВП и базовой ставки Национального банка Казахстана.
По оценкам респондентов, на фоне сохраняющейся глобальной нестабильности и неблагоприятной рыночной конъюнктуры, прогнозы по всем основным макроэкономическим параметрам были скорректированы в сторону ухудшения.
Так, по мнению большинства экспертов, в краткосрочной перспективе курс тенге к доллару может составить 519,6 тенге за единицу американской валюты (против 516,3 в апреле). Как полагают специалисты, более резкое ослабление курса в мае сдерживается ожидаемыми квартальными налоговыми выплатами, валютными продажами Нацбанка (на сумму порядка $1,2 млрд), а также сохраняющейся жёсткой денежно-кредитной политикой.
В долгосрочном прогнозе аналитики также пересмотрели курс тенге: через год он, по их мнению, может составить 543,9 тенге за доллар, в то время как месяцем ранее прогноз составлял 542,5. Главной причиной такой корректировки эксперты называют снижение цен на нефть — ниже $60 за баррель Brent впервые за последние 4 года.
Вместе с тем, ожидаемая среднегодовая стоимость нефти марки Brent на год вперёд также была пересмотрена. Специалисты теперь предполагают цену на уровне $64,9 за баррель (в апреле – $68,7). Среди факторов, способствующих удешевлению нефти, аналитики указывают ускоренное наращивание добычи странами ОПЕК+, нарастающие торговые противостояния со стороны США и сохраняющиеся высокие риски глобальной рецессии.
По поводу предстоящего заседания по базовой ставке Национального банка Казахстана, которое запланировано на 5 июня, мнения участников разделились. Согласно результатам опроса, 69% экспертов ожидают, что ставка останется на уровне 16,5%. Это мнение, по их словам, связано с тем, что влияние разовых факторов на рост цен регулируемых услуг ослабевает, а инфляция постепенно замедляется.
В то же время 31% опрошенных не исключают повышение ставки до 16,75–17%. По их мнению, такой шаг может потребоваться для ограничения роста инфляции и удержания годового индекса потребительских цен в пределах прогнозного коридора 10–12%. Напомним, что накопленная инфляция за первые четыре месяца 2025 года составила 5,16%.
Ожидания относительно инфляции через год также были пересмотрены. По мнению аналитиков, годовой уровень инфляции может достичь 11,8% (в апреле — 11,2%), что объясняется ускорением наблюдаемой инфляционной динамики.
В этих условиях, считают специалисты, реальная процентная ставка в экономике может продолжить снижаться. В апреле она уменьшилась на 70 базисных пунктов и составила 5,8%, а через год может опуститься до 3,95% (снижение на 185 б.п.), что приведёт к смягчению условий денежно-кредитной политики.
Наконец, как отмечают эксперты, на фоне низких сырьевых цен, сохраняющихся высоких глобальных процентных ставок и возможной стагнации у ключевых торговых партнёров Казахстана, давление на экспорт и инвестиционную активность может усилиться. В результате прогнозируемый рост ВВП страны через год составляет 3,9%, тогда как в апреле он оценивался на уровне 4,1%.
